Modal Asing Rp127,6 Triliun Masuk, Saham Masih Tertekan

Arus modal asing ke Indonesia mencapai Rp127,6 triliun hingga 11 November, meski tekanan terkait MSCI masih membayangi pasar saham. Angka tersebut mencakup aliran dana ke sejumlah instrumen, sementara catatan pasar menunjukkan investor asing masih melepas saham secara akumulatif sepanjang tahun.

Menteri Keuangan Suahasil Nazara memaparkan data itu dalam konferensi pers APBN KiTa di kantor Kementerian Keuangan, Jakarta Pusat, Jumat, 13 November. Menurut laporan CNN Indonesia, dana asing masuk melalui Surat Berharga Negara (SBN) dan Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI). Pergerakan kedua instrumen itu berbeda dari saham.

“aliran modal masuk asing ke Indonesia tetap dipertahankan,” kata Suahasil, merujuk pada kondisi aliran dana secara keseluruhan. Namun, angka agregat tersebut tidak berarti semua bagian pasar mencatat arus masuk. Pada saham, posisi sepanjang tahun masih menunjukkan arus keluar besar.

Arus masuk ditopang SBN dan SRBI

Hingga 11 November, pembelian asing pada SBN sepanjang bulan berjalan mencapai Rp4,7 triliun. Secara akumulatif sejak awal tahun, aliran masuk pada instrumen surat utang negara itu tercatat Rp42 triliun.

SRBI mencatat gambaran yang berbeda antara periode bulanan dan tahunan. Sepanjang November hingga tanggal 11, instrumen tersebut mengalami arus keluar Rp3,7 triliun. Meski demikian, secara year-to-date, aliran modal masuk ke SRBI mencapai Rp182,4 triliun.

Perbedaan periode itu penting untuk membaca angka Rp127,6 triliun. Data tersebut menggambarkan akumulasi aliran modal asing yang dilaporkan Kementerian Keuangan, bukan gambaran bahwa seluruh instrumen sedang menerima dana pada saat yang sama. SBN dan SRBI masih mencatatkan arus masuk sejak awal tahun, tetapi saham belum pulih pada ukuran yang sama.

Di pasar saham, arus masuk bulan berjalan hanya Rp0,1 triliun. Sementara itu, angka year-to-date masih berupa arus keluar Rp97 triliun. Suahasil mengaitkan kondisi saham tersebut dengan pembicaraan mengenai MSCI, penyedia indeks global yang pada 16 Oktober menyampaikan rencana konsultasi terkait penurunan status pasar saham Indonesia menjadi standalone market.

Lelang SUN sempat kehilangan penawaran

Tekanan setelah pengumuman MSCI juga terlihat pada lelang Surat Utang Negara (SUN). Suahasil menyebut suasana pasar keuangan pada akhir Oktober sempat tidak kondusif. Salah satu ukurannya adalah incoming bid, yakni nilai penawaran yang masuk dalam lelang.

Pada lelang 13 Oktober, nilai penawaran tercatat Rp64,8 triliun. Dalam lelang 27 Oktober, setelah pengumuman MSCI, jumlahnya turun menjadi Rp31,09 triliun. Penurunan itu memperlihatkan bahwa sentimen pasar tidak hanya terasa di saham, tetapi juga sempat mengurangi minat penawaran pada lelang surat utang.

Namun, angka lelang berikutnya bergerak naik. Pada 10 November, incoming bid SUN mencapai Rp79,71 triliun, lebih tinggi dibandingkan catatan pada 13 Oktober maupun 27 Oktober. Suahasil menilai tekanan tersebut bersifat sementara dan menghubungkan pemulihan penawaran dengan kepercayaan pasar terhadap pengelolaan ekonomi serta APBN.

Data lelang itu memberi gambaran yang lebih rinci ketimbang membaca arus modal agregat saja. Dalam rentang beberapa pekan, penawaran sempat menyusut tajam lalu melonjak. Meski demikian, angka incoming bid merupakan penawaran dalam lelang, sedangkan data arus modal mencatat aliran dana pada instrumen. Keduanya menunjukkan sisi yang berbeda dari respons pasar.

Suahasil tekankan daya tarik imbal hasil

Suahasil menyebut daya saing imbal hasil ikut menopang minat investor pada instrumen keuangan pemerintah dan bank sentral. Ia juga menekankan fleksibilitas SBN dan SRBI. Karena itu, aliran modal asing tidak hanya tercermin dari pergerakan saham, yang masih membukukan arus keluar kumulatif.

Bagi pemerintah, kredibilitas pengelolaan ekonomi dan APBN menjadi bagian dari upaya menjaga kepercayaan pasar. Suahasil memperingatkan agar kredibilitas tersebut tidak dirusak, sembari menegaskan pentingnya mempertahankan pengelolaan anggaran dan ekonomi yang dipercaya investor.

Perkembangan berikutnya akan terlihat dari data arus modal dan lelang SUN setelah 11 November. Catatan terakhir yang disampaikan Kementerian Keuangan menunjukkan penawaran lelang telah pulih pada 10 November, sedangkan posisi saham secara year-to-date masih mencatat arus keluar Rp97 triliun.